近期浮动费率基金密集亮相，，，，，南方基金的首只浮动费率产品南方瑞享混合型基金引发关注。。。。。。。。南方瑞享混合基金业绩基准为沪深300指数收益率*60%+中债总指数收益率*25%+恒生指数（使用估值汇率折算）收益率*15%。。。。。。。。设置了0.6%、1.2%、1.5%三档管理费率，，，，，具体如下图所示：作为本轮获批产品中唯一采用双基金经理管理模式的基金，，，，，由拥有价值投资标签的李锦文与袁立联手操盘，，，，，这两位背景迥异却理念相通的基金经理，，，，，如何实现1+1>2的协同效应？？？？？？李锦文在管基金总规模77.41亿元。。。。。。。。他自2021年2月2日南方匠心优选股票基金成立起管理该基金，，，，，最新规模28.82亿元。。。。。。。。截至2025年6月9日，，，，，任职4.3年以来亏损15.82%，，，，，跑输基准2%；；；；；近三年盈利12.99%，，，，，跑赢基准10.20%。。。。。。。。按申万一级行业来看，，，，，其持仓中银行占比33.35%、煤炭16.43%、建筑装饰9.30%，，，，，前三大行业合计占比59.08%。。。。。。。。但2022年至2024年三年间，，，，，该基金仍为基民带来2.1亿元亏损，，，，，同期收取管理费共计1.3亿元。。。。。。。。袁立在管基金总规模24.66亿元。。。。。。。。他自2021年8月6日起接管南方优享分红，，，，，最新规模10.25亿元。。。。。。。。截至2025年6月9日，，，，，近三年盈利7.70%、跑赢基准6.46%，，，，，袁立任职以来亏损0.04%。。。。。。。。按申万一级行业来看，，，，，其持仓中银行占比21.94%、家用电器19.05%、机械设备14.41%，，，，，前三大行业合计占比55.40%。。。。。。。。但2022年至2024年三年间，，，，，该基金为基民带来3663.02万元盈利，，，，，同期收取管理费共计3522.7万元。。。。。。。。值得注意的是，，，，，2024年为基民带来突破性的盈利21023万元，，，，，一转前期亏损；；；；；李锦文与袁立展现出高度统一的投资哲学：回避高估值赛道，，，，，深耕传统行业中低估值、高分红标的。。。。。。。。两人的低换手率特征尤为显著。。。。。。。。李锦文核心持仓换手率为99.63%，，，，，袁立为110.03%，，，，，均大幅低于主动权益基金平均水平。。。。。。。。这种耐心在个股层面表现为超长持有周期：景津装备均被两人重仓14个季度，，，，，格力电器持股也均超两年。。。。。。。。这些穿越市场波动的持仓结构成为两人投资定力的印证。。。。。。。。值得注意的是，，，，，工商银行H股、招商银行、格力电器等两人共同持有的标的，，，，，或为新基金初期配置提供线索。。。。。。。。操作层面，，，，，二人展现灵活互补性。。。。。。。。2025年一季度，，，，，李锦文大幅减持工商银行A股48.26%的同时维持H股仓位，，，，，并向中煤能源H股加仓10.66%，，，，，显示其在板块内灵活调仓的能力。。。。。。。。袁立则精于止盈优化操作，，，，，如减持春风动力32.47%，，，，，锁定收益但保留核心仓位（该股已连续持有18个季度）。。。。。。。。其在建仓新标的时更为谨慎，，，，，2025年一季报新增兔宝宝仓位试探性布局，，，，，且单一个股持仓从未超10%。。。。。。。。这一策略也面临潜在挑战。。。。。。。。两人重仓的银行、资源股均对利率和消费需求高度敏感。。。。。。。。若经济下行周期引发利率走低或商品价格回落，，，，，组合可能面临双重压力。。。。。。。。与此同时，，，，，科技成长板块在两人持仓中的长期缺位，，，，，可能限制新基金把握结构性行情的能力。。。。。。。。李锦文偏好H股高折价标的，，，，，袁立则侧重A股防御蓝筹，，，，，二者的结合虽可覆盖更广的估值修复机会，，，，，但仍需面对风格切换的考验。。。。。。。。风控能力或是该基金的核心优势。。。。。。。。李锦文管理的南方匠心优选近三年最大回撤为18.03%，，，，，袁立管理的南方优享分红近三年最大回撤23.08%。。。。。。。。若能延续这种风控水平，，，，，配合浮动费率机制对管理人的约束，，，，，该基金有望在震荡市中提供有效的配置选择。。。。。。。。然而，，，，，这种对宏观周期的高度敏感性，，，，，要求投资者具备相应的风险承受能力。。。。。。。。当多数基金追逐科技浪潮时，，，，，李锦文与袁立选择以低换手策略深耕传统行业——用银行股构建防御盾牌，，，，，以机械制造与能源作为进攻矛头。。。。。。。。这种策略在结构性牛市中可能表现滞后，，，，，却在震荡市中提供稀缺的韧性。。。。。。。。历史业绩并非未来表现的保证。。。。。。。。这只由南方基金的质量价值派李锦文、袁立共同驱动的南方瑞享基金，，，，，能否在多变市场中展现独特优势，，，，，仓石基金研究院将持续跟进其市场表现。。。。。。。。文/新浪财经时行工作室

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