2025-06-07 02:59:38 4,796次浏览

来源：大地期货研究院 2025/06/04   棉花周报：矛盾在解决中，，，，，，，但效果有限 观点小结 核心观点：中性偏多中期震荡，，，，，，，短期或随商品向下试探震荡区间下边缘。。。。。 。近期市场主要矛盾为：如何解决本年度供应偏紧问题。。。。。 。目前，，，，，，，纺织企业开始主动增加外棉进口，，，，，，，矛盾在解决中，，，，，，，但进口增量受配额限制，，，，，，，未有效解决当前主要矛盾。。。。。 。 现货情况：中性偏多新疆疆内库存继续下降，，，，，，，剩余未销售棉花货权在大型轧花企业和贸易商中。。。。。 。贸易商继续上调基差报价，，，，，，，个别大型棉花企业逢高释放陈棉库存，，，，，，，短期给市场带来新增流通资源，，，，，，，但总量仍偏紧。。。。。 。 进口棉纱：中性越南、巴基斯坦棉纱价格偏弱，，，，，，，印度棉纱也有下调，，，，，，，越南棉纱进口成本接近国产纱价格。。。。。 。因价格优势不明显，，，，，，，之前操作多亏损，，，，，，，棉纱贸易商主动增加进口棉纱的意愿不强，，，，，，，仍以消化国产棉纱为主。。。。。 。 进口棉：中性偏空内外价差扩大，，，，，，，进口棉窗口重新打开。。。。。 。企业增加棉花进口的操作增多。。。。。 。据企业估计，，，，，，，2025年89.4万吨关税配额还有约3成左右没有使用。。。。。 。 产业链库存：中性织厂开机率下降，，，，，，，市场普遍反馈需求不及市场预期，，，，，，，成品库存明显上升。。。。。 。纺纱开机率也有小幅下降，，，，，，，但棉纱成品库存水平相对健康，，，，，，，低于布库存。。。。。 。 主要产棉国：中性 1）新疆新棉多数现蕾，，，，，，，部分开花，，，，，，，目前新疆积温相对正常，，，，，，，6月初新疆局部气温略低于历史均值，，，，，，，降水较多；；；；；； 2）美棉旧作出口装运量仍在较高水平，，，，，，，预计2425年度美棉实际出口量将再度上调，，，，，，，新作整体种植进度落后，，，，，，，优良率较低，，，，，，，产量有下调可能；；；；；； 3）印度西南季风雨5月25日登陆印度大陆，，，，，，，但推进至马邦后暂时停滞不前，，，，，，，预计本周棉区降水减少；；；；；；印度公布25/26年度MSP水平，，，，，，，同比提高约8%，，，，，，，折皮棉成本约比上年提高4美分/磅；；；；；； 4）巴基斯坦已播种面积达到去年95%，，，，，，，信德邦仅达60%，，，，，，，预计6月上旬降水较少，，，，，，，产量仍有减少风险。。。。。 。少量早播新棉正在采摘。。。。。 。 5）巴西新棉收获进度0.9%，，，，，，，主产区巴伊亚收获进度3%，，，，，，，马州仍未开始收获；；；；；； 6）澳棉收获进度近8成，，，，，，，检验进度约2成，，，，，，，目前低等级棉比例较高，，，，，，，主要受生长期降水较多影响。。。。。 。 终端消费：中性美国消费者信心指数连续下降，，，，，，，美国服装批发库存不高，，，，，，，4月服装零售额同比增长。。。。。 。亚洲主要纺织出口国4月纺织服装类出口表现分化，，，，，，，多数维持正增长。。。。。 。 宏观层面：中性 5月12日，，，，，，，中美发表日内瓦联合声明，，，，，，，中美互降对等关税。。。。。 。5月底，，，，，，，特朗普在自媒体平台表示不满意目前中美经贸进展。。。。。 。白宫新闻秘书6月2日称中美领导人本周可能电话通话。。。。。 。 国际投行预期美联储降息推迟，，，，，，，或预期本年内降息次数从之前2次减少至1次左右。。。。。 。01 中国：织厂开机率普降，，，，，，， 新疆棉花流通库存继续下降 中国平衡表新疆库业务棉数量较上周继续下降15.1万吨郑棉仓单：仓单数量持续减少、基差偏强仓单较上周-257张，，，，，，，有效预报量+47张天气：江南华南降水较多，，，，，，，新疆部分地区温度低于历史同期ICE月差偏弱，，，，，，，郑棉月差偏强震荡国内大厂再度下调棉纱报价，，，，，，，越南纱印度纱报价也有下调纺织产业链：纺织成品累库，，，，，，，开机率出现下降织厂开机率出现大幅下降新疆棉籽价格继续上涨，，，，，，，内地棉籽上涨涤短、粘短均走弱，，，，，，，棉/粘价差继续扩大03 美国：美棉新棉优良率偏低，，，，，，， 陈棉库存仍待化解 美国平衡表美棉出口：24/25年度签约已完成111.3%，，，，，，，装运进度87.7%ICE仓单继续增加，，，，，，，棉农仍有大量棉花未点价美国新棉种植进度66%，，，，，，，现蕾率8%，，，，，，，种植进度仍偏慢USDA，，，，，，，大地期货研究院 美国新棉苗情偏差，，，，，，，优良率49%，，，，，，，差苗率22%USDA，，，，，，，大地期货研究院 对美棉2025/26年度预期：产量易减难增 按照3月底美国意向种植面积进行估算，，，，，，，假设生产关键期天气偏中性，，，，，，，按照近十年平均单产估计，，，，，，，预计美棉产量在291万吨左右。。。。。 。 在不同干旱程度预期下，，，，，，，美棉产量区间在【268，，，，，，，338】万吨区间。。。。。 。小幅减产或基本与2024/25年度产量持平的概率大一些。。。。。 。USDA，，，，，，，大地期货研究院 美国天气：得州干旱比例较前一周下降美国天气：得州6月上旬预计有降雨04 东南亚： 印度西南季风雨停滞不前，，，，，，， 新作MSP继续支撑印度棉价 印度平衡表印度公布2025/26年度棉花MSP，，，，，，，同比上涨7.8~8.3% 2025年5月28日，，，，，，，政府新闻稿证实，，，，，，，印度内阁经济事务委员会已批准2025/26年销售年度（从2025年10月1日开始）包括棉花在内的夏季作物的最低支持价格。。。。。 。 中绒棉的最低支持价格将从7121卢比/公担上升至7710卢比/公担（增长8.3%）。。。。。 。长绒棉价格则从7521卢比/公担增至8110卢比/公担（涨幅7.8%）。。。。。 。 根据当期印度棉籽价格、汇率估算，，，，，，，2025/26年度印度棉花MSP，，，，，，，S-6棉花MSP折皮棉成本约在85~95美分/磅，，，，，，，较2024/25年度提高约4美分/磅。。。。。 。印度国内棉价震荡回落，，，，，，，棉纱小幅回落 印度国内棉价继续小幅回落。。。。。 。截至6月初，，，，，，，S-6棉花价格跌至在53900卢比/坎地（80.57美分/磅），，，，，，，较5月中旬下跌100卢比/坎地，，，，，，，印度棉折美元报价下跌约0.61美分/磅。。。。。 。 印度棉纱报价略下调。。。。。 。其中32支棉纱报价在2． 66美元/公斤，，，，，，，较上周下调0.01美元/公斤。。。。。 。 印度新棉上市量。。。。。 。据印度CAI统计，，，，，，，截至2025年5月29日，，，，，，，印度新棉累计上市量达到468.18万吨，，，，，，，日上市新棉0.36万吨。。。。。 。 据印度棉花公司数据。。。。。 。截至2025年5月底，，，，，，，印度新棉累计上市量达到2770万包（约折470.9万吨）。。。。。 。每日到货量为20000包（0.34万吨），，，，，，，主要来自马邦和古邦。。。。。 。东南亚纺纱开机率：越南、印度开机率下降、巴基斯坦稳定西南季风雨已覆盖马邦，，，，，，，但目前停滞不前印度天气：季风雨在马邦附近停滞不前，，，，，，，预计本周降水减少巴基斯坦平衡表巴基斯坦天气：预期6月上旬降水仍较少05 南半球： 巴西棉花开始零星收获 巴西平衡表巴西新棉收获进度0.9%，，，，，，，马托格罗索州还未开始收获 截至2025年5月31日，，，，，，，巴西新棉收获进度为0.9%。。。。。 。其中主产区马托格罗索州尚未开始收获。。。。。 。巴伊亚州收获进度为3%。。。。。 。ABRAPA，，，，，，，CONAB，，，，，，，大地期货研究院 巴西天气：预期6月上旬降水不多澳大利亚平衡表澳大利亚天气：预期主产区6月上旬有少量降水陈晓燕 从业资格证号：F03113174 投资咨询证号：Z0018709

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详细信息
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