来源：荀玉根思考十张图看清中美消费差异国泰海通证券首席经济学家荀玉根扩内需、促消费是今年政策重点，，，，，3月国务院印发《提振消费专项行动方案》。。。。。。在特朗普关税2.0背景下，，，，，内需的重要性愈加凸显。。。。。。本报告通过对比中美消费相关数据，，，，，以十张图表呈现我国消费特征。。。。。。图1：我国GDP中消费占比和贡献率较低。。。。。。2024年我国居民消费/GDP为39.9%，，，，，远低于同期美国的67.9%，，，，，同样是人均GDP为1.3万美元时，，，，，1980年美国的居民消费/GDP为61.3%。。。。。。此外，，，，，从GDP支出法看，，，，，2024年我国最终消费支出/GDP为44.5%，，，，，低于美国同期的81.4%与1980年的77.1%。。。。。。图2：我国服务消费潜力大。。。。。。2024年我国居民消费中服务消费占比46.1%，，，，，但明显低于美国（68.5%）、法国（57.8%）、日本（57.7%）、德国（51.4%）等发达经济体。。。。。。国际经验显示，，，，，人均GDP从1万美元迈向3万美元时，，，，，服务消费占比明显上升。。。。。。4月25日中央政治局会议首次提出“大力发展服务消费”，，，，，显示促消费更聚焦服务消费领域。。。。。。图3：我国文化娱乐、金融保险消费支出占比明显偏低。。。。。。我国居民消费中食品、居住和教育占比较高，，，，，中/美/日的居民消费中食品饮料占比分别为29.8%/7.7%/26.9%，，，，，居住占比分别为22.2%/18.5%/15.2%，，，，，教育占比分别为8.1%/1.9%/2.8%。。。。。。然而，，，，，中/美/日的居民消费中文化娱乐占比分别为3.2%/10%/9.9%，，，，，金融保险占比分别为0%/8.1%/2.9%，，，，，这两项中国明显低。。。。。。图4：我国劳动者报酬占GDP比重相较美国略低。。。。。。从生产过程形成收入看，，，，，GDP等于劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧、营业盈余之和。。。。。。根据2020年投入产出中间使用表，，，，，我国劳动报酬占初次分配比重为52.8%，，，，，略低于同期美国的54.6%，，，，，可见初次分配领域二者差异不大。。。。。。图5：我国居民收入里财产性收入占比明显低。。。。。。我国居民收入主要依靠工资性收入（56.5%），，，，，财产性收入占比仅为8.3%，，，，，而美国居民财产性收入占比20%左右。。。。。。我国居民财产性收入中利息收入占比77.4%，，，，，股息及租金占比仅22.6%，，，，，而美国居民财产性收入中60%为股息及租金收入。。。。。。这与两国居民资产配置结构不同有关，，，，，中国居民资产配置中权益类占比2-3%，，，，，美国36%左右。。。。。。图6：我国居民储蓄率显著高于其他国家。。。。。。消费与储蓄一体两面，，，，，储蓄率越高的国家居民消费倾向越低。。。。。。IMF数据显示，，，，，2023年我国居民储蓄率为43%，，，，，远超德国的27.8%、欧盟的25.0%、美国的17.4%，，，，，也高于亚洲的39.0%、韩国的34.2%、日本的30.0%。。。。。。图7：我国房价收入比位居全球前列。。。。。。我国居民储蓄率高跟居民存钱买房、养老、育儿有关。。。。。。据Young数据最新调研，，，，，中国超四成受访者认为“买房是人生必选项”。。。。。。根据Numbeo数据，，，，，2024年我国房价收入比为28.5，，，，，远高于日本的12.2、德国的8.9、美国的3.3。。。。。。图8：我国育儿成本居全球第二。。。。。。除了购房之外，，，，，育儿支出也是我国居民家庭重要且刚性的开销之一。。。。。。根据育娲人口研究院估算，，，，，我国将一个孩子抚养至18岁的成本/人均GDP的比值为6.9倍，，，，，仅次于韩国的7.8倍，，，，，而美、日、德为4倍左右。。。。。。图9：我国居民存钱养老的压力较大。。。。。。2023年我国养老金第一支柱/第二支柱/第三支柱资产规模分别为1.5万亿/0.8万亿/0.1万亿美元（按2023年平均汇率换算）、占GDP比重为8%/4%/0%，，，，，而美国分别为2.8万亿/22.0万亿/15.9万亿美元、占GDP比重为10%/79%/57%。。。。。。图10：我国消费年龄高峰在33-40岁。。。。。。我国男性/女性消费高峰分别在33岁/40岁，，，，，美国为53岁/48岁，，，，，对比下我国90后年轻群体消费潜力突出，，，，，女性消费力尤为强劲。。。。。。从消费偏好看，，，，，90后更注重精神满足，，，，，倾向于智能科技、潮玩、宠物经济等新型消费，，，，，女性消费者则偏好美妆、健身等“悦己型”消费，，，，，对应消费场景与服务供给亟待完善。。。。。。风险提示：部分数据为测算值。。。。。。

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